同济大学教授黄运成：常态化退市机制特征突出，面值退市公司数量增加较快

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作者：中国证监会政策研究室原副主任、同济大学教授、博士生导师黄运成

新华财经北京8月21日电 题：常态化退市机制特征突出，面值退市公司数量增加较快

8月18日晚间，*ST海投发布公告称公司股票连续20个交易日收盘价低于1元被深圳证券交易所终止上市。又一家公司因触发“面值不足一元”规则而即将摘牌，步入2023年以来，已有包括*ST凯乐、*ST荣华等在内的18家上市公司因面值规则退市，而在2022年全年，此类退市公司仅1家。随着常态化退市机制的加速形成，因触发面值规则而退市的公司数量大幅增加。本文选取目前连续20个交易日区间收盘价低于5元的A股上市公司，从资产负债率、股价区间涨跌幅以及所属证券板块角度分析其特点。

资产负债率过高意味着公司财务风险较大。截至2023年8月18日，连续20个交易日区间收盘价低于5元的A股上市公司数量为740家，2023年一季报平均资产负债率为55.66%。资产负债率大于100%的公司有21家，均为退市预警股票，占比2.84%，其中*ST明诚更是高达320.44%；80%-100%的上市公司数量为105家，占比14.19%；60%-80%的上市公司数量为185家，占比25%；低于60%的上市公司数量为427家，占比57.70%。

5元以下低价股整体股价较2023年年初呈下跌趋势。740家上市公司的股价相比年初的区间涨跌幅平均值为-0.41%。按股价区间划分，0-1元股（2家）的区间涨跌幅平均值为-64.97%，1-2元股（48家）区间涨跌幅平均值为-10.40%，2-3元股（185家）区间涨跌幅平均值为-1.70%，3-4元股（241家）区间涨跌幅平均值为0.71%，4-5元股（273家）区间涨跌幅平均值为1.81%。

从所属证券板块来看，北交所低价股比例高于沪深两市。740只5元以下低价股中，49只属于北交所，占北交所所有上市公司数量（215家）22.79%；301只属于上交所（30只风险警示板），占上交所所有上市公司数量（2235家）13.87%；390只属于深交所（53只风险警示板），占深交所所有上市公司数量（2810家）13.88%。

退市的常态化是资本市场生态持续优化的表现，能够加速优胜劣汰，形成良性投资氛围。投资者应谨慎防范退市风险，不宜过度追求股票过低的价格水平，一旦股票价格持续跌破每股面值，将会触发面值退市的风险。

编辑：林郑宏

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